問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

以該公司股票的必要收益率為標準,判斷是否應(yīng)當投資與甲、乙項目

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問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

計算該公司股票的必要收益率

答案: 該公司股票的必要收益率=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%
問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

計算甲項目的期望收益率

答案: 甲項目的期望收益率=(-5%)×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%
問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

計算乙項目的內(nèi)部收益率

答案:

問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

以該公司股票的必要收益率為標準,判斷是否應(yīng)當投資與甲、乙項目

答案:

問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

分別計算乙項目A、B兩個籌資方案的資金成本。

答案: A籌資方案的資金成本=12%×(1-33%)=8.04%
B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6...
問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

根據(jù)乙項目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本,對A、B兩方案的經(jīng)濟合理性進行分析。

答案:

問答題

【案例分析題】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后,該公司的總和資金成本

答案:

問答題

【【案例分析題】】

已知:某上市公司現(xiàn)有資金10000萬元,其中:普通股股本3500萬元,長期借款6000萬元,留存收益500萬元。普通股資金成本為10.5%,長期借款年利率為8%。有關(guān)投資服務(wù)機構(gòu)的統(tǒng)計資料表明,該上市公司股票的系統(tǒng)性風險是整個股票市場風險的1.5倍。目前整個股票市場平均收益率為8%,無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為33%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。有關(guān)資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200萬元,經(jīng)測算,甲項目的資本收益率存在-5%、12%和17%三種可能,三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.4、0.2和0.4
資料二:乙項目投資額為2000萬元,經(jīng)過逐次測試,得到以下數(shù)據(jù):當設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時,乙項目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三:乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券;B方案:增發(fā)普通股,股東要求每年股利增長2.1%。 年末付息,到期還本。
資料四:假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年

根據(jù)再籌資后公司的總和資金成本,對乙項目的籌資的方案做出決策

答案:

∵按A方案籌資后的綜合資金成本7.52%<按B方案籌資后的綜合資金成本8.98%
∴A籌資方案優(yōu)于B籌資方案

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