DAI咨詢公司的一名財(cái)務(wù)分析家伊姆達(dá)・埃瑪(ImeldaEmma),應(yīng)邀評估迪斯尼建設(shè)新娛樂場對公司股票的影響。DAI公司利用紅利貼現(xiàn)估價模型進(jìn)行評估,這一模型綜合考慮β值和按風(fēng)險調(diào)整的股票要求的收益率。 至今,?,斠恢痹诶玫纤鼓峁镜墓烙?jì)結(jié)果:五年期公司收益與每股紅利增長率均為15%,β=1.00。但是,如果將新建項(xiàng)目考慮進(jìn)去,她將增長率提高到25%,將β提高到1.15。埃瑪?shù)耐暾僭O(shè)如下: a.根據(jù)?,敿俣ǖ?beta;值,計(jì)算迪斯尼公司股票按風(fēng)險調(diào)整的要求收益率。 b.利用a題結(jié)果、埃瑪?shù)漠?dāng)前假定和DAI公司的紅利貼現(xiàn)模型,計(jì)算1993年9月30日迪斯尼公司股票的內(nèi)在價值。 c.?,斃米约旱男录俣ê虳AI公司的紅利貼現(xiàn)模型,計(jì)算了迪斯尼股票的內(nèi)在價值后,認(rèn)為她應(yīng)該向迪斯尼公司建議不是“購買”,而應(yīng)“出售”。拋開埃瑪25%的過高的增長率假定,分析這一新建設(shè)項(xiàng)目對迪斯尼公司股票的負(fù)面影響。
預(yù)計(jì)FI公司的紅利每股每年約增長5%。 a.如果今年的年終分紅是每股8美元,市場資本化率為每年10%,利用紅利貼現(xiàn)模型(DDM)計(jì)算當(dāng)前公司的股價。 b.如果每股期望收益為12美元,未來投資機(jī)會的隱含收益率是多少? c.求未來增長(例如,超過市場資本化率的未來投資的股權(quán)收益率)的每股市值。