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問答題

【計(jì)算題】
乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計(jì)未來年度保持不變。為簡化計(jì)算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場平均收益率為12％，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4％，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和B系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示。
表1不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

表2公司價(jià)值和平均資本成本

注：表中的“×”表示省略的數(shù)據(jù)。
確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

答案：

表2公司價(jià)值和平均資本成本

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【計(jì)算題】
A公司擬添置一套市場價(jià)格為6000萬元的設(shè)備，需籌集一筆資金?，F(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用）：
（1）發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為2，一年期國債利率為4％，市場平均報(bào)酬率為10％。
（2）發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8％，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25％。
根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，為A公司選擇籌資方案。

答案：

結(jié)論：應(yīng)當(dāng)發(fā)行債券(應(yīng)選擇第二方案)。

【計(jì)算題】
A公司擬添置一套市場價(jià)格為6000萬元的設(shè)備，需籌集一筆資金。現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇（假定各方案均不考慮籌資費(fèi)用）：
（1）發(fā)行普通股。該公司普通股的B系數(shù)為2，一年期國債利率為4％，市場平均報(bào)酬率為10％。
（2）發(fā)行債券。該債券期限10年，票面利率8％，按面值發(fā)行。公司適用的所得稅稅率為25％。
利用非貼現(xiàn)模式（即一般模式）計(jì)算債券資本成本。

答案：

債券資本成本=8％×(1-25％)=6％

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