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問答題
【簡答題】計(jì)算分析題：某公司原有資本700萬元，其中債務(wù)資本200萬元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬元），普通股資本500萬元（發(fā)行普通股10萬股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，假設(shè)沒有籌資費(fèi)用。其籌資方案有三種：方案一：全部按面值發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股發(fā)行價(jià)50元；方案二：全部增加長期借款：借款利率仍為12%，利息36萬元；方案三：增發(fā)新股4萬股，每股發(fā)行價(jià)47.5元；剩余部分用發(fā)行債券籌集，債券按10%溢價(jià)發(fā)行，票面利率為10%。要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，并據(jù)此做出籌資方式的決策。
答案：
方案一和方案二比較：（EBIT-24）×（1-T）／（10+6）=（EBIT-24-36）×（1-T）／10得：EBIT...
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問答題
【簡答題】計(jì)算分析題：ABC公司適用的所得稅稅率為25%，上年銷售額為9000萬元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額為100萬元，平均總資產(chǎn)為14500萬元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為30%，負(fù)債的平均利息率為8%。該公司今年擬改變經(jīng)營計(jì)劃，追加投資350萬元，所需資金以10%的利率借入150萬元，從今年的凈利潤中留存200萬元，今年固定成本增加40萬元，銷售額增加10%，變動(dòng)成本率降低5個(gè)百分點(diǎn)，今年年初的股東權(quán)益為10300萬元。如果改變經(jīng)營計(jì)劃，今年的利息費(fèi)用（不含新增借款利息）為350萬元。該公司以提高權(quán)益凈利率（股東權(quán)益使用年平均數(shù)）同時(shí)降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。要求：（1）計(jì)算上年的權(quán)益凈利率，根據(jù)上年的資料計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)；（2）根據(jù)今年改變經(jīng)營計(jì)劃后的資料計(jì)算今年的權(quán)益凈利率和改變經(jīng)營計(jì)劃后的聯(lián)合杠桿系數(shù)；（3）判斷今年應(yīng)否改變經(jīng)營計(jì)劃，并說明理由。
答案：
（1）凈利潤=［9000×（1-60%）-100-14500×30%×8%］×（1-25%）=2364（萬元）平均股東權(quán)...
問答題
【簡答題】
某公司息前稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資本為2000萬元，其中80%由普通股資本構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1600萬元，20%由債券資本構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬元，假設(shè)債券市場價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本情況見表1：
要求：
（1）填寫表1中用字母表示的空格。
（2）填寫表2公司市場價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本（以市場價(jià)值為權(quán)重）中用字母表示的空格。
（3）根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
答案：
（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19%
20.2%＝6%+1.42...
A＝6%+1.3×（16%-6%）＝19%
20.2%＝6%+1.42...
